经济观察报 记者 藉由一桩海外并购获得期待已久的国际黄金航线航权，对于海南航空股份有限公司(600221.SH)的母公司——海航集团而言，委实是一笔合算至极的生意。

10月23日，海航集团在巴黎宣告收购了法国蓝鹰航空公司48%股权，成为该公司第二大股东。这是国内航空公司首个对欧洲航空公司的出资项目。在本次入资结束后，海航将会以蓝鹰航空名义向法国交通部恳求“巴黎-北京”航线的经营权。

收购

海航方面没有走漏这次并购的具体金额。此前10月22日，法国报纸《La　Tribune》曾报道称，两头生意报价为4000万美元。海航方面有关高层对本报证实称，实践金额“和这个数目平起平坐”。

如今尚不理解海航集团将以何种办法筹集毕竟的并购金钱。中国民航大学航空运输经济研究所所长李晓津认为其“会有一部分安闲资金，还有一部分借款，也或许包括以飞机等实物资产向蓝鹰航空写入资产”。

根据客运周转量排行，蓝鹰航空是法国第三大航空公司。主运营法国内线路及意大利、葡萄牙等国的守时国际航班，航线网络触及30多个航点，首要以区域性的中近距离航线为主。以前几年，蓝鹰航空一贯坚持小幅盈利。

蓝鹰航空之前为法国商人Arez-ki　Idjeroudiene一切。因为欧盟对外资持有本地航空公司的股权设定了49%的上限，本次生意结束后，Arezki照旧为蓝鹰第一大股东。

海航集团是以海航航空控股有限公司为主体结束悉数收购项目。材料闪现，该公司是海航集团对旗下航空运输公司和航空有关公司实施工业处理的专门公司。

根据两头协议，蓝鹰航空将树立由五名代表构成的实行委员会作为其最高处理安排，海航集团将占有其间两个坐位。此外，海航集团还有权指派一名实行委员兼任蓝鹰航空副总裁，并指派一名副财务总监。

此前首要运营区域性的中近距离航线的蓝鹰航空在海航介入后，将很快发生一系列“骤变”。海航方面称，蓝鹰航空将来将引进两架A330宽体客机，并接连注册巴黎至北京等地的航线。

一同，蓝鹰航空将继续拓展法国至北非、西非等地的非洲航线，使用两头优势，进行本钱结合，构建联接亚、欧、非的航线网络。

“出资蓝鹰航空不只处于财务考虑，更是通过深思熟虑的战略计划。”海航方面有关人士走漏称，如今海航集团旗下的海南航空现已注册了布鲁塞尔、柏林、莫斯科等多条欧洲直达航线，而蓝鹰航空首要运营北非和法国航线，两者有杰出的网络互补性。

此外，蓝鹰航空大股东GoFast是法国出名的大型工业集团，具有物流、航空、游览等三大工业。而这些工业和如今正在追求多元化展开的海航业务有很多重合的地方，将来将有望为海航往后在欧洲的其它出资项目和业务延伸供应平台。

在民航专家李晓津看来，如今欧美航空运输公司获利下滑甚至赔本，全体呈现出不景气。海航挑选此时出手不失为一个好时机。不过，后期能否结束实在互补，则需要两头品牌、本钱、处理等方面能较好地调和协作。

“假设新的航线能获批，对海航推进国际化必定是个积德行善。因为对比‘三大航’，海航的欧洲航线、尤其是西欧航线非常弱。”他说。

中信建投李磊则认为，从蓝鹰航空的机队计划和海航这次的出资金额来说，蓝鹰航空计划和法航等巨擘不能相提并论，品牌区别度较大。因此，在中欧航线上，有或许面临着从中国启航航班的客座率较好，但从欧洲启航的航班客座率“危险”的难题。

“曲线”国际化

这次入股是自上一年12月底海航集团以10.5亿美元结束GE　SeaCo(通用海洋)集装箱租赁公司100%股权，海航集团的又一海外扩展举动。

在收购GE　SeaCo时，海航集团董事局董事谭向东曾标明，公司要在2015年支配抵达海外资产占比40%。而工作分析安排中投顾问不久前供应的数据闪现，如今这一数字仅约15%，是四大航空中国际航线占比最小的一个。

在此布景下，推进国际化战略，进步国际航线占比，完善航线网络结束全球计划成为海航不得不推进的展开过程。事实上，上一年下半年以来，海航集团就从前传出多个海外收购版别。

另一方面，和“三大航”的同享代码以及参与联盟这类传统的国际化办法对比不一样，在具体国际化结束办法上，作为非国有航空公司海航则显得非常“迂回”。

通常来讲，中国航空公司在国外获得航线底子都是点对点航班，即对方飞中国一个航班，国内航空公司才干对等飞。换言之，国外的航线航权、尤其是黄金航线航权非常难恳求。

以“北京-巴黎”航线为例，其直飞航线如今仅有有中国国航(601111.SH)和法航在运营，而南边航空(600029.SH)也一贯希望用A380巨无霸飞机执飞这条航线。

不久前，国航和南航抵达了开端意向，准备在该航线上协作。即在国航现有每天一班北京到巴黎航权时刻上，用南航的A380飞机翱翔，前期采纳代码同享的办法。往后或许还会考虑进行合资联营，本钱共担。“海航一贯妄图跻身这些黄金航线，可是事实上很难。这一方面是受制于民航处理体系一些固有害处，比方本钱分配并不完全根据商场化需要，另一方面海航介入商场晚也是一个因素。”一位民航业业内人士称。

在此布景下，通过并购办法来结束国际扩展成为海航“不得已”之下探求出来的一条“曲线救国”战略。

以这次并购为例。海航通过蓝鹰航空抵达协作，将可以以法国作为进军欧盟的辐射点，继而抵达“以点到面”的作用。“蓝鹰正本就有很多航线航权，假设收购结束，我们将少受很多束缚，从法国飞欧洲亚洲等等都可以结束。”一位海航人士介绍道。

这一点在此前海航协作出资树立非洲加纳AWA航空过程中一样有体现。在本年9月，由海航航空控股有限公司(简称“海航航空”)与中非展开基金有限公司、加纳SAS金融集团、加纳社保基金四方一同出资的加纳AWA航空现已投入运营。“我们必定不是只垂青加纳罢了，而是将来通过加纳结束非洲联接各个大洲的翱翔目的。由点到面是我们实在的主见。”上述人士标明。

中投顾问交通工作研究员申正远认为，海航国际化旨在通过系列的收购，股动旗下板块的成绩添加。其运作逻辑是以航空业为排头兵，进行敏捷扩展并打通上下游工业，包括房地产、游览、酒店等，股动这些业务板块展开，开辟盈利来历，进步盈利才能。

如今海航集团旗下共辖五大工业集团，其集团的总资产是3000亿，负债率为79%。